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金融市场动荡走势下 19财年投资回报率均低于7%目标

2019-09-20 11:45:11 分类:养老险    

  近阶段,美国前三大公共养老金,即加州公务员退休金、加州教师退休金和纽约州共同退休基金陆续公布2018/19财年业绩。因过去一年,全球金融市场在贸易战、经济减速、货币政策转向及地缘政治风险加剧等影响下,金融市场走势相当动荡,这三大养老的投资回报率均低于7%目标,其中公开交易股票市场的回报偏低。

  近阶段,美国前三大公共养老金,即加州公务员退休金(CalPERS)、加州教师退休金(CalSTRS)和纽约州共同退休基金陆续公布2018/19财年业绩。在过去一年,全球金融市场在贸易战、经济减速、货币政策转向及地缘政治风险加剧等影响下,金融市场走势相当动荡,这三大养老金的投资回报率均低于7%长期回报目标,其中公开交易股票市场的回报偏低。

  CalPERS和CalSTRS的财年均为6月30日截止,而纽约州共同退休基金的财年截止日为3月末。

  虽然周期并不完全相同,但回顾过去一年多来金融市场的走势,这三大基金均经历了金融市场起起伏伏的周期,包括去年年末的暴跌及今年一季度的大幅反弹,具有一定的可比性。

  以下是路闻卓立整理的三大基金的当年及中长期年化投资回报比较(资产规模单位:亿美元)

  

  从当年回报来看,这三大养老金的年度投资回报均低于7%的长期回报目标,不过加州两大养老金的投资回报稍高一些,可能是与今年二季度美联储降息预期升温,美债出现小牛市行情带来的相对收益。

  以下是彭博巴克莱全球综合债券指数过去一年走势图:

  

  可以作为佐证的是:18/19财年,CalPERS和CalSTRS的固定收益回报率分别为9.6%和8.1%,而纽约州共同退休基金的固收回报率仅4.42%。

  

  从其他资产类别来看,三大养老金的公开交易股票的收益率均不高,这与股市过去一年的动荡走势相关。

  “这是如同过山车的一年,也是一个若要产生回报将非常具挑战性的环境,”CalSTRS首席投资官Christopher J. Ailman感叹道。

  纽约州审计官Thomas P. DiNapoli亦表示,“这是市场动荡不安的一年,幸运的是有更多的起跌而不是一直跌势,大盘从去年12月的重大调整中迅速复苏。”

  以图为证,以下是标普500过去一年多的走势:

  

  私人股权提供稳健回报

  私人股权和实体资产则为三大养老金提供了稳健的回报,加州教师退休金(CalSTRS)18/19财年私人股权的回报高达10.5%,高于其基准0.9个百分点。而CalPERS的私人股权回报稍逊一些,仅有7.7%的回报,而上一财年(2017/18),加州公务员退休金(CalPERS)的私人股权资产带来16.1%净投资回报率。

  CalPERS首席投资官孟宇近期一直力推私人股权投资模式改革,希望借此提高该养老金的回报率。孟宇此前曾表示,在长期低利率的情境下,购买债券并不是一个特别好的选择。债券的低收益率已迫使养老基金在债券以外寻找风险较高的资产,比如私募股权。

  CalPERS计划自己组建私人股权投资团队,投资于两只基金,其中一只基金投资于处于后期的初创企业,投资领域包括医疗、技术和生命科学;一个是对成熟企业的长期投资。随着时间的推移,这两只基金的投资额未来将分别达到约100亿美元,其资金将来自目前基金在全球股票和固定收益上的配置。

  2018/19财年,纽约州共同退休基金在私募股权方面的实际配比为9.1%,CalSTRS的实际配比为9.15%,其目标配比为9%。而CalPERS尚未公布私人股权的实际配比,其去年中公布的各大类资产配置计划中,私人股权的配比为8%。(完)

  本文首发于微信公众号:人民币交易与研究。文章内容属作者个人观点,不代表立场。投资者据此操作,风险请自担。

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